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ISSUE 33 | 資本市場は社会的価値を映せるか

インパクトとIPO：資本市場は社会的価値を映せるか

インパクト投資の本当の試練は、投資ではなく「出口」にあるのかもしれません。

社会課題の解決と投資リターンの両立を目指すインパクト投資は、この10年で世界的に急速な広がりを見せています。とりわけ近年は、サステナビリティや社会的価値を重視する投資家の増加を背景に、インパクト投資は金融市場の一つの潮流として定着しつつあります。日本でもその市場は急速に拡大しており、最新の調査によれば、国内のインパクト投資残高は17兆3,016億円（前年比150％）に達しました。一方、世界全体のインパクト投資残高は約1.571兆ドル（約235兆円）と推計されており、金融市場の中でも存在感を高めつつあります。このような背景のもと、多くの投資家や金融機関がこの考え方に関心を寄せ、インパクト投資の市場は着実に拡大しています。しかし、市場が拡大するにつれて、インパクト投資の実務において新たな問いも浮かび上がってきています。その一つが、投資の最終局面である「出口（Exit）」をどのように位置づけるのかという問題です。

未上場企業への投資の段階では、投資家と企業のあいだで社会的ミッションやインパクトの意図が比較的共有されやすいものです。しかし企業がIPOやM&Aといった出口を迎えると、企業は公開市場の論理の中に入り、株主構成や経営環境も大きく変化します。そのとき、企業が生み出してきたインパクトはどのように扱われるのでしょうか。

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